投資中最難以捉摸的問題之一是「這股股票的合理價格是多少？」
有很多方法可以計算股票的價值，但最優雅和相對簡單的方法之一仍然是通過股息貼現模型（DDM），個人投資者可以估計他們願意為股票支付的價格或確定特定股票是否被低估或高估。
該股息貼現模型開始的前提是，一個股票的價格應該等於其當前和未來現金流的總和，服用「後，時間價值的錢 」考慮在內。
現在，該句中有兩個不同的概念，它們都對你理解投資至關重要。讓我們逐一介紹每一個，然後討論它們如何在DDM中結合在一起。
估算當前和未來現金流量
現金流最清晰，最明確的衡量標準是股息。希望這對你有意義，但如果沒有，請考慮股息是公司用來支付投資者的機制。人們投資公司的目的是為了獲得退款，然後是一些。股息是公司向投資者返還資金的主要方式之一。股息以現金支付，因此是你可以預期收到的未來現金最直接的估計。
即使公司目前不支付股息，其股票價格也是在假設公司將在某個時間點計算的。開始付錢。如果沒有希望收回資金，投資者就沒有理由購買股票。沒什麼值得的。
貨幣的時間價值
投資是一種儲蓄方法。因為你在支付費用後還剩下額外的錢，所以你可以將它放在一邊以備將來使用。投資的重點是將今天的資金總額轉化為未來的更大金額。
了解貨幣的時間價值對投資至關重要。貨幣的時間價值是一系列概念，可以讓你比較不同的選擇：今天收到24,000美元或從今天起每年收取25,000美元更好嗎？如果你了解現值的概念，你可以輕鬆執行計算並做出正確的決策。
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貨幣的時間價值與股息貼現模型直接相關，因為DDM的主要目標是將未來現金流量轉換為今天的美元。為此，我們將使用現值計算。
使用DDM公式
現在讓我們來看看DDM公式本身。股息貼現模型基於基本估值模型，該模型是許多其他投資技術的基礎。這種基本的估值原則，廣泛使用，將預期的未來現金流量和貨幣時間價值合併為一個易於使用的公式：
股票價格=所有未來股息的現值總和
或者，更確切地說，
價格=Σ（D t /（1 + r）t）
這裡，
t =期間
D t =期間的股息t
r = 股票的所需回報率
如果你現在不理解這個概念，那麼在查看幾個示例之後應該會更容易。
買入並持有
讓我們來看看假設公司ABC的股票。股票ABC每年支付3美元的股息。我們決定每年必須對這筆投資進行5％的投資，以使其值得我們支付（這被稱為所需的回報率，也稱為折扣率，或本教程中的「r」）。我們還計劃長期持有該股票。
幸運的是，當我們談論無限持有期和恆定紅利時，DDM簡化了這個公式：
股票價格= D / r
因此，要計算股票ABC的價格，我們插入數字得到：
股價= $ 3 /（0.05）= $ 60
這個公式告訴你，如果你以60美元的價格購買，3美元的年度股息將確保你獲得5％的投資回報。如果股票ABC現在低於60美元，這是買入。如果它的交易價超過60美元，我們應該等待價格下跌。
請注意，此模型可用於拋出持續現金流的任何資產。例如，假設你找到了一個商業地產，並且租戶剛簽訂租約，每年支付100,000美元無限期。如果你想獲得5％的投資回報，那麼該物業價值100,000美元/ 0.05 = 2,000,000美元。
如果我們假設股息永遠不會改變並且我們將永遠持有股票，那麼使用股息折扣模型計算股票的價值是很容易的。但在現實世界中，大多數投資者都希望公司能夠增加股息。那麼讓我們看另一個例子。
考慮股息增長
那麼，如果股票ABC有可能增加股息，會發生什麼？這根本不是一個不合理的假設。只要公司能夠增加其收益，就應該能夠增加其股息。讓我們假設我們認為公司ABC每年可以增加2％的股息。
添加此增長假設為我們提供了「縮減形式DDM」，其中包含以下公式：
股價= D 1 /（r – g）
其中，
D 1 = 1年時的股息
=股息增長率
要計算第1年的股息，我們需要做的就是將當前股息（3美元）乘以股息增長率（2％）：D 1 = 3 x（1 + 0.02）= 3.06美元。現在我們可以用其餘的假設將其插入公式中：
股價= $ 3.06 /（0.05 – 0.02）= $ 102
請注意，如果能夠實現每年2％的實際股息增長（102美元對60美元），那麼股票ABC的價值會有多大。
添加其他假設時，計算變得越來越複雜。例如，如果你只想持有股票1年，5年或10年，該怎麼辦？如果預計股息增長率會隨時間變化怎麼辦？如果公司不支付股息怎麼辦？這些更高級的方案將在未來的教程中解決。
現在，讓我們看一下DDM的優缺點，以便更深入地了解模型的使用方式和原因。
模型的優點和缺點
股息折扣模型的主要優點是它相對容易使用。只涉及一些計算。這種模型是評估股票的良好起點，因為它將股息支付和股息增長與股票價格聯繫起來。
股息折扣模型最適合經歷穩定增長的公司。有一個版本的模型可用於從快速增長過渡到更溫和增長的公司，但計算要複雜得多。
使用股息折扣模型也存在一些缺點。該模型的一個主要缺點是它最適合已經支付股息的股票。但近三分之二的上市公司不支付股息。相反，這些公司保留了他們所有的收入，因此他們可以增長。你可以將DDM用於非股息支付公司，但你需要對他們何時開始支付股息以及他們將支付多少錢做出一些非常微妙的假設。
股息貼現模型（以及任何模型）的另一個缺陷是它需要做出許多假設。投資者必須猜測公司的增長率以及所需的回報率。該模型僅與其輸入一樣好。即使在任何這些投入中略微錯誤估計也可能導致股票大幅高估或低估。
該模型的一個奇怪的缺點是，如果該公司的股息增長速度快於所要求的回報率，那麼它就無法評估公司的價值。如果股息增長更快，股息折扣模型中的分母就會變成負值。例如，假設股票A支付3美元的股息，增長率為15％，所需回報率僅為10％。根據股息折扣公式，股票A =（$ 3 x 1.15）/(0.10-0.15）= – $ 69的價值。這不是非常有用。
儘管有這些缺陷，股息貼現模型仍然是一個有價值的分析工具。它使用簡單，模型的基本前提 – 股票價值等於當前和未來股息支付的總和 – 是合理的。股票貼現模型是評估股票的良好起點，因為該模型鼓勵投資者考慮風險，收益和增長之間的關係。
