ITC的综合收益大大弱于预期，但公司税率下调所带来的收益似乎是一种节省。反映这一点，该股在周五的交易中上涨了2％以上。
其核心卷烟业务实现了可观的增长，收入同比增长6.8％至584.20亿卢比。尽管这也意味着在关键运营指标上卷烟销量增长了约3％，但这种增长可能使投资者感到失望。此外，竞争紧追ITC，并可能限制其定价能力。
“卷烟部门的销售增长率与第一季度相似，为6％，表明销量增长了3％，市场份额持续下降。我们注意到，在豪华过滤嘴细分市场（64毫米过滤嘴棒）的价格急剧上涨以及每支棒烟价格点达到5卢比的几个品牌退出之后，ITC的卷烟销量增长受到了影响，” Emkay Financial Services在给客户的一份报告中说。
在其其他重要的快速消费品业务中（约占收入的26％），销售额同比增长了约4％。尽管这可以与其他快速消费品公司相提并论，但营业利润率仍然很低，这表明ITC未能实现所需的成本改善。
其酒店业务的收入同比健康增长17％。 ITC的新物业开始获得回报。但是，这里的运行性能一直很弱。
总体而言，Ebitda的利润率在第二季度提高了约110个基点，达到38.4％，这主要归功于其卷烟业务中更好的产品组合和经营杠杆。息税折旧摊销前利润是指收入，税项，折旧和摊销前的收益。
此外，随着公司转向新的公司税率结构，其净利润得到了提高，这导致大量现金节省。净利润同比增长约36％。但是，税前利润同比增长约10％。
寻找更大收益的投资者可能不会发现很多积极因素。但是，由于在过去一年中该股低于大盘，因此估值似乎合理。展望未来，大部分增长将必须来自其盈利的卷烟业务，否则该股票可能没有太大的提升其市盈率的空间。
“该股表现明显不佳，目前的FY21EEPS估值（每股收益估计）为19倍，下跌空间似乎有限。但是，增长的诱因仍不存在，卷烟税的可能增加仍然是近期的盈利风险。”
