投资者应该对因素“精明”

Getty Images / iStockphoto投资的因素是什么?

您已阅读了当天的股票和一周的ETF。您收到了大量有关本月策略的剪报。您为最新轮播添加了书签,以供日后阅读。

但是,尽管如此,您还是有:的感觉:必须有一种更简单的投资方式。

如果听起来像您,该是时候了解各种因素了。

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考虑因素,可以识别和跟踪该股票的性能质量,以创建优于大盘的投资策略。要素投资并不是什么新鲜事物,它可以追溯到1970年代中期,但是在过去几年中,由于交易所买卖基金的激增,它得到了推动。

根据FactSet的数据,实际上,目前已经对大约820只采用这种方法的ETF投资了9,000亿美元,这意味着在进行风险调整后,它们使用基于规则的方法来获得比大盘更好的回报。 (围绕因子驱动策略构建的基金通常称为“智能Beta”。)

参见:厌倦了市场动荡?这些ETF提供定义您的财务结果的方法

总部位于加利福尼亚州纽波特比奇的研究附属公司之一,既在因素方面进行了学术研究,又在围绕因素的发展制定策略。

杜克大学富夸商学院金融学教授,Research Affiliates资深研究员坎贝尔·哈维(Campbell Harvey)于2016年进行的一项研究对学术研究进行了调查,分析了围绕哪些特定因素构建了投资策略,并计算了316种不同因素–他得出的结论是可能低于实际数字。

Research Affiliates的产品管理主管Jonathan Treussard表示,公司对因素的思考主要围绕四大因素。 (还有五分之一。更多有关的内容。)

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MarketWatch与Treussard谈了这四个主要因素。

价值是大多数投资者在描述沃伦·巴菲特(Warren Buffet)的方法时所熟悉的:“低买高卖”。正如特鲁萨德(Troussard)所说,“如果您能找到一种纪律严明的方式以较低的价格寻找资产,那么长期来看,它们往往是更好的投资术语。物有所值的投资与现实生活一样有意义。”

正如MarketWatch所观察到的那样,如果将其粗略地描述为“高买高卖”,势头可能会很快。如果听起来很昂贵,请考虑一下:如果有“每个人都在鸡尾酒会上谈论的库存”,那可能不是有价值的游戏-但是如果市场上所有大型企业都在购买它,那么它将会上升。

价值和动力可能是投资策略的阴阳:“价值是一项长期贸易,”特鲁萨德表示。相反,他表示,“实施起来很便宜,但从情感的角度来看却很昂贵。”相反,动量之所以昂贵,是因为它需要进行大量交易,“将头寸的热门股票进行重新定位,直到本月的热门股票。”

因素是正确的概念,但也可以量化。价值和动量因素是基于市场的:是否有足够的投资者投入到股票中以赋予其动量?相比之下,就公司的特征而言,另外两个更大的优势更为根本。

低挥发性因素易于掌握,但难以解释。数十年的研究表明,波动较小的股票跑赢大盘。这可能仅仅是因为,如果投资者将股票投资于飞速发展的股票,那么风险较小的股票可能会成为价值股。

质量不仅关系到公司的管理和治理,而且关系到其结果:质量可靠地产生了可观的收益并保持了健康的资产负债表吗?这听起来也很直观,但是Treussard警告说,它可能会变得模糊。除其他外,“高利润既是福也是祸。他说,公司管理层可能无法完全与股东保持一致,并可能做出令人失望的决定,例如充实自己,扩张得太快或进入风险更大的企业。

许多分析家将规模的第五个因素列为主要主题,但是由于最近的一些研究和市场领导者的拥护,它已像地球上的冥王星一样被启动。虽然有一个明显的逻辑说小公司更容易被低估,但一些支持该想法的初步研究却被驳斥。 “我们是规模怀疑论者,”特鲁萨德说。还值得记住的是:较小的公司更容易波动。

Treussard认为,对于投资者而言,了解每个因素背后的叙述很重要。他告诉MarketWatch:“您必须提出一个理论或信念,即您必须真正坚持一个特定因素要足够强大才能值得信任。”

尽管如此,由于该方法所依据的规则,对于大多数投资者而言,该策略几乎是不可能随便采取的,因此它并不适合于申请单一证券。好奇的投资者可能想看看一种简洁的交互工具来判断Research Affiliates免费提供的各种因素。

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