如何使用股息折扣模型查找股票价值

股息贴现模型开始的前提是,一个股票的价格应该等于其当前和未来现金流的总和,服用“后,时间价值 ”考虑在内。

现在,该句中有两个不同的概念,它们都对你理解投资至关重要。让我们逐一介绍每一个,然后讨论它们如何在DDM中结合在一起。

估算当前和未来现金流量

现金流最清晰,最明确的衡量标准是股息。希望这对你有意义,但如果没有,请考虑股息是公司用来支付投资者的机制。人们投资公司的目的是为了获得退款,然后是一些。股息是公司向投资者返还资金的主要方式之一。股息以现金支付,因此是你可以预期收到的未来现金最直接的估计。

推荐阅读
1

如何使用移动平均线和RSI策略进行交易

2

移动平均线策略真的有效吗

1的201

即使公司目前不支付股息,其股票价格也是在假设公司在某个时间点计算的。开始付钱。如果没有希望收回资金,投资者就没有理由购买股票。没什么值得的。

货币的时间价值

投资是一种储蓄方法。因为你在支付费用后还剩下额外的钱,所以可以将它放在一边以备将来使用。投资的重点是将今天的资金总额转化为未来的更大金额。

了解货币的时间价值对投资至关重要。货币的时间价值是一系列概念,可以让你比较不同的选择:今天收到24,000美元或从今天起每年收取25,000美元更好吗?如果你了解现值的概念,你可以轻松执行计算并做出正确的决策。

货币的时间价值与股息贴现模型直接相关,因为DDM的主要目标是未来现金流量转换为今天的美元。为此,我们将使用现值计算。

使用DDM公式

现在让我们来看看DDM公式本身。股息贴现模型基于基本估值模型,该模型是许多其他投资技术的基础。这种基本的估值原则,广泛使用,将预期的未来现金流量和货币时间价值合并为一个易于使用的公式:

股票价格=所有未来股息的现值总和

或者,更确切地说,

价格=Σ(D t /(1 + r)t

哪里,

t =期间
t =期间的股息t
r = 股票的所需回报率

如果你现在不理解这个概念,那么在查看几个示例之后应该会更容易。

买入并持有

让我们来看看假设公司ABC的股票。股票ABC每年支付3美元的股息。我们决定每年必须对这笔投资进行5%的投资,以使其值得我们支付(这被称为所需的回报率,也称为折扣率,或本教程中的“r”)。我们还计划长期持有该股票。

幸运的是,当我们谈论无限持有期和恒定红利时,DDM简化了这个公式:

股票价格= D / r

因此,要计算股票ABC的价格,我们插入数字得到:

股价= $ 3 /(0.05)= $ 60

这个公式告诉你,如果你以60美元的价格购买,3美元的年度股息将确保你获得5%的投资回报。如果股票ABC现在低于60美元,这是买入。如果它的交易价超过60美元,我们应该等待价格下跌。

请注意,此模型可用于抛出持续现金流的任何资产。例如,假设你找到了一个商业地产,并且租户刚签订租约,每年支付100,000美元无限期。如果你想获得5%的投资回报,那么该物业价值100,000美元/ 0.05 = 2,000,000美元。

如果我们假设股息永远不会改变并且我们将永远持有股票,那么使用股息折扣模型计算股票的价值是很容易的。但在现实世界中,大多数投资者都希望公司能够增加股息。那么让我们看另一个例子。

考虑股息增长

那么,如果股票ABC有可能增加股息,会发生什么?这根本不是一个不合理的假设。只要公司能够增加其收益,就应该能够增加其股息。让我们假设我们认为公司ABC每年可以增加2%的股息。

添加此增长假设为我们提供了“缩减形式DDM”,其中包含以下公式:

股价= D 1 /(r – g)

其中,

1 = 1年时的股息
=股息增长率

要计算第1年的股息,我们需要做的就是将当前股息(3美元)乘以股息增长率(2%):D 1 = 3 x(1 + 0.02)= 3.06美元。现在我们可以用其余的假设将其插入公式中:

股价= $ 3.06 /(0.05 – 0.02)= $ 102

请注意,如果能够实现每年2%的实际股息增长(102美元对60美元),那么股票ABC的价值会有多大。

添加其他假设时,计算变得越来越复杂。例如,如果你只想持有股票1年,5年或10年,该怎么办?如果预计股息增长率会随时间变化怎么办?如果公司不支付股息怎么办?这些更高级的方案将在未来的教程中解决。

现在,让我们看一下DDM的优缺点,以便更深入地了解模型的使用方式和原因。

模型的优点和缺点

股息折扣模型的主要优点是它相对容易使用。只涉及一些计算。这种模型是评估股票的良好起点,因为它将股息支付和股息增长与股票价格联系起来。

股息折扣模型最适合经历稳定增长的公司。有一个版本的模型可用于从快速增长过渡到更温和增长的公司,但计算要复杂得多。

使用股息折扣模型也存在一些缺点。该模型的一个主要缺点是它最适合已经支付股息的股票。但近三分之二的上市公司不支付股息。相反,这些公司保留了他们所有的收入,因此他们可以增长。你可以将DDM用于非股息支付公司,但你需要对他们何时开始支付股息以及他们将支付多少钱做出一些非常微妙的假设。

股息贴现模型(以及任何模型)的另一个缺陷是它需要做出许多假设。投资者必须猜测公司的增长率以及所需的回报率。该模型仅与其输入一样好。即使在任何这些投入中略微错误估计也可能导致股票大幅高估或低估。

该模型的一个奇怪的缺点是,如果该公司的股息增长速度快于所要求的回报率,那么它就无法评估公司的价值。如果股息增长更快,股息折扣模型中的分母就会变成负值。例如,假设股票A支付3美元的股息,增长率为15%,所需回报率仅为10%。根据股息折扣公式,股票A =($ 3 x 1.15)/(0.10-0.15)= – $ 69的价值。这不是非常有用。

尽管有这些缺陷,股息贴现模型仍然是一个有价值的分析工具。它使用简单,模型的基本前提 – 股票价值等于当前和未来股息支付的总和 – 是合理的。股票贴现模型是评估股票的良好起点,因为该模型鼓励投资者考虑风险,收益和增长之间的关系。