我敢肯定，有些人对高效边界知识有所了解，但我猜想对凯利准则了解得很少的投资者。那么，凯利准则是什么，凯利是谁？凯利（Kelly）曾在AT＆T工作，并于1956年发表了他的原始论文。它的数学与通信和信息论密切相关，主要涉及概率。但是，在所有数学运算之后，都有一个惊人的结果：通过根据凯利准则（最初适用于赛马赌博）下注金额，可以使长期回报最大化。这是为股票交易量身定制的投注公式：
K％=（（b + 1）* p-1）/ b =（b * p-（1-p））/ b
获胜概率（p）：您进行的任何给定交易将返回正数的概率。
获利/亏损比率（b）或赔率：正交易总额除以负交易总额。
如果将b视为b对1的赔率，即在下注1单位货币时b的赔付，则分子仅是预期赔付的平均值，即所谓的“边”。因此，K％可以表示为边缘/奇数。出于明显的原因，您不希望在预期赔率为0或负数的任何游戏中下注。
如果凯利准则如此出色，那为什么在投资界却很少听到或经常使用这种准则。有几个原因使它无法实际使用：
- 严格使用Kelly Criterion的波动性很大。尽管如此，从长远来看，从概率上讲，您的投资组合将有可能获得最大的回报，起伏太大，无法被大多数人消化。因此，人们谈论使用“半凯利”或根据凯利准则计算的下注金额的一半来尝试减少投资组合的波动性。
- 要使用Kelly Criterion，它需要知道您交易股票的能力（以p和b表示）。显然，如果您不确定自己的“优势”是多少，那么凯利的下注金额可能会偏离正确的金额。估计和知道自己的优势比计算凯利下注量要困难得多。
尽管凯利准则在数学上是正确的，但要在实践中进行投资却要困难得多。难道我们没有什么可以摆脱如此出色的投资公式的？确实有。这是我将近十年的股票投资后的个人经验。 库存/入口点风险越大，您应投入的金额越少；库存/入口点越安全，应投入的金额就越多。 这正是凯利准则的精神，即赌注应与您的优势或应得的优势成正比。我被愚蠢的赌注烧死了很多次，以至于我终于学会了仔细确定每笔股票交易的规模。实际上，确定交易规模同样重要，即使不超过您选择的股票也是如此。尽管大多数投资界都在谈论购买什么，但是花在购买多少上的注意力却很少。但是对于每笔交易，它始终包含以下元素：买/卖什么（股票），何时买/卖以及买/卖多少。为了成功进行投资，必须仔细选择所有三个要素。凯利准则可以帮助您确定最后一个要素：多少。
有关更多相关文章，可以查看以下文章： 被调查者。汤姆·韦德曼（Tom Weideman）也有 优秀文章 使用简单的演算以较少的数学原理从信息论中推导凯利准则。你可以找到 凯利的原始论文在这里。
