企业（或任何投资证券）的内在价值是所有预期未来现金流量的现值，以适当的贴现率贴现。与看待可比公司的相对估值形式不同，内在估值仅关注企业自身的固有价值。
另一种定义内在价值的方法很简单，“理性投资者愿意为投资支付的价格，考虑到其风险水平。”
背景
Benjamin Graham和Warrant Buffet被广泛认为是基于内在估值方法的价值投资的先驱。格雷厄姆的着作“智能投资者 ”为沃伦·巴菲特和整个主题学派奠定了基础。
内在一词意味着某事物的本质。同义词包括先天，固有，本土，自然，根深蒂固等。
内在价值公式
内在价值公式有不同的变化，但最“标准”的方法类似于净现值公式。
哪里：
NPV = 净现值
FV j =第j个期间的净现金流量（初始“现有”现金流量，j = 0
我 =年利率
n =包含的期数
变化包括多阶段增长模型，并为现金流分配确定性或确定性水平，并以折扣率进行游戏。
风险调整内在价值
风险调整现金流量的任务是非常主观的，是艺术和科学的结合。
主要有两种方法：
- 贴现率 – 使用包含风险溢价的贴现率来充分折现现金流量
- 确定性因素 – 在预测实现中使用现金流量的0-100％确定性的因子（这种方法被认为是由沃伦·巴菲特使用。通过阅读巴菲特给股东的年度信函了解更多信息）
折扣率
在贴现率方法中，金融分析师通常会使用公司的加权平均资本成本（WACC）。WACC的公式包括无风险利率（通常是政府债券收益率）加上基于股票波动率乘以股票风险溢价的溢价。在此处了解有关WACC公式的所有信息 。
这种方法背后的理由是，如果股票波动性更大，那么投资风险更大。因此，使用较高的贴现率，其具有降低将来将进一步接收的现金流的价值的效果（因为更大的不确定性）。
确定性因素
可以将确定性因子或概率分配给每个单独的现金流，或者乘以企业的整个净现值（NPV）作为贴现投资的手段。在这种方法中，只有无风险利率被用作贴现率，因为现金流量已经过风险调整。
例如，美国国债的现金流量附带100％的确定性，因此贴现率等于收益率，比如说这个例子为2.5％。将其与来自高增长和高风险技术公司的现金流进行比较。将50％的概率因子分配给来自科技公司的现金流，并使用相同的2.5％折扣率。
在一天结束时，两种方法都试图做同样的事情 – 根据其中固有的风险水平对投资进行折扣。
在Excel中计算内在价值
下面我们将提供如何使用上述两种方法在Excel中计算内在值的示例。
1.折扣率
在下面的屏幕截图中，你可以看到如何在Excel中采用此方法。该投资的风险调整贴现率根据其历史价格波动率确定为10.0％。在这种方法中，没有为每个现金流分配确定性或概率因子，因为贴现率会进行所有风险调整。
正如你将看到的那样，对于每年年底以10％贴现率支付10,000美元10年的投资，内在价值为61,446美元。
要了解有关DCF模型的更多信息，请查看CFI的在线金融建模课程。
2.确定性因素
在下面的第二个屏幕截图中，你可以看到如何在Excel中采用这种替代方法。这一次，分析师仅使用2.5％的无风险利率作为贴现率。但是，每个现金流量都有70％的额外调整系数。考虑这一点的方法是“每年有70％的机会获得10,000美元”，或者 “每年有100％的机会获得7,021美元。”
正如你所看到的，对于同样的投资，在每年年底支付10,000美元，10年，70％置信因子和2.5％贴现率，内在价值为61,446美元（与方法＃1相同）。
内在价值的挑战
计算内在价值的麻烦在于它是一个非常主观的练习。必须做出如此多的假设，最终的净现值对这些假设的变化非常敏感。
WACC中的每个假设（beta，市场风险溢价）都可以用不同的方式计算，而围绕置信度/概率因子的假设完全是主观的。
从本质上讲，当涉及到预测未来时，根据定义，它是不确定的。出于这个原因，世界上所有最成功的投资者都可以查看有关公司的相同信息，并根据其内在价值得出完全不同的数据。
