市值与GDP比率(巴菲特指标)

市值与GDP的比率(也称为巴菲特指标)衡量一个国家所有公开交易股票的总价值,除以该国家的国内生产总值(GDP)。与历史平均水平相比,它用作评估该国股票市场是否被高估或低估的广泛方式。它是整个国家的价格/销售估价倍数的一种形式。

市值对GDP的公式

公式是:

一个国家的所有公共股票的价值/该国家的国内生产总值x 100

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市值对gdp比率公式

巴菲特指标

沃伦•巴菲特(Warren Buffett)对“财富”杂志评论说,他认为股票市值与国内生产总值的比率近年来被称为巴菲特指标,他认为“这可能是估值在任何特定时刻的最佳衡量标准”。

他之所以这样说是因为这是一种简单的方法,可以在总体水平上查看所有股票的价值,并将该价值与该国的总产出(即其国内生产总值)进行比较。这与价格与销售比率密切相关,这是一种非常高水平的估值形式。

巴菲特指标的例子

在下图(照片来源:Advisor Perspectives)中,你可以看到一段时间内的比率。

分子等于Wilshire 5000总市场指数,这是一个市值指数,代表在美国交易的所有股票的价值。

分母是季度美国国内生产总值。

如你所见,平均值约为75%,一些峰值超过100%,一些时段低于50%。

巴菲特指标图表

照片来源:AdvisorPerspectives

解释市值与GDP的比率

该指标类似于整个国家的价格与销售比率。在估值,更具体地说是可比公司分析中,价格/销售或EV /销售指标用作估值的度量。

价格/销售比率大于1.0倍(或100%)通常被认为是高估值的标志,而交易价格低于0.5倍(或50%)的公司被认为是便宜的。为了正确评估公司的估值,必须考虑其他因素,如利润和增长。

这与巴菲特指标的解释是一致的,因为它对整个国家而不是仅仅一家公司来说基本上是相同的比率。

巴菲特指标的缺点

虽然巴菲特指标是一个很好的高水平指标,但价格/销售比率也相当粗糙。它没有考虑到企业的盈利能力,只考虑了他们的收入增长数字,这可能会产生误导。

此外,该比率在很长一段时间内(大约过去30年)呈上升趋势,因此许多投资者质疑合理的平均比率应该是多少。虽然平均值为75%,而许多人认为超过100%表示市场估值过高,但其他人认为“新常态”接近100%。

最后,这一比率受到首次公开募股(IPO)趋势以及公开交易公司(与私有公司相比)的百分比的影响。在其他条件相同的情况下,如果公共与私人公司的比例大幅增加,市值与GDP的比率将会上升,即使从估值角度来看没有任何变化。