专用商业新闻频道和24小时新闻周期的出现意味着投资者已经意识到金融市场的时尚特征。每隔一段时间，一个概念或短语就会占据中心位置，每个说话的人都会沉迷于一个话题。当然，没有任何一件事通常对价格变动负责，但当市场关注某些事情时，它可能会产生夸张的影响。
这种情况现在正在发生，接下来几周的流行语似乎可能是“倒挂。
这使得现在是了解实际反转的好时机，也是交易者为何对此做出反应的好时机。
在这种情况下的反转是收益率曲线，这是一个图表，它绘制了垂直轴上的利率与政府发行债券沿水平方向到期的时间。该图表的正常形态是一个向上的斜率，因为投资者通常要求对较长时间内承诺的资金的年度利息较高。
现在谈论的内容，可能会持续一段时间，是这种关系逆转和短期成熟的情况。国债的年度利息比长期的等价物更多。
这不仅仅是现在被讨论，它正在发生。昨天，美国政府发行的五年期债券收益率跌至低于两年期债券的水平。
对于很多人来说，我确信这听起来像是一种有点令人讨厌的，深奥的东西，但它具有真实的意义，因为它传统上说的是交易者对经济状况的预期。
美联储根据经济实力提高和降低利率。在经济繁荣时期，提高利率以减缓事态发展并减少导致通货膨胀的可能性; 他们被降低以刺激增长。如果市场在未来押注较低的利率，那么传统观点是他们预计至少会出现缓慢的增长，即使不是实际的经济衰退。
由此可见，当五年期国债收益率低于两年时（目前情况如此），市场普遍认为经济前景不佳。
这听起来很糟糕，但有两件事情应该牢记在心。首先，这是交易员的一个有根据的猜测，但仍然是猜测。资本主义经济本质上是周期性的，自2009年初以来我们一直在复苏，所以毫无疑问，经济衰退已经过时了。再加上对贸易战的担忧，对增长放缓的预期看起来像是合乎逻辑的谨慎，而不是恐慌的理由。
其次，有证据表明，这次反转可能不一定是担心即将到来的经济衰退。这一举措一直存在于两年期和五年期债券之间，但两年期和十年期国债之间的差距通常更为密切关注，这种利差长期以来一直在下滑。
这表明我们所看到的并不是对经济状况的突然恐慌，而是对利率预期的更根本的转变。美联储通过调整短期利率来控制市场利率，期望这种趋势沿着曲线前进。但是你可以看到，在这个徒步周期中并没有发生这种情况。
可能有几个原因。例如，经济衰退促使美联储采取前所未有的举措，将短期利率降至零，同时购买长期债券以使利率进一步走低。这种行为造成的市场扭曲仍然存在，如果现在事情恢复正常，那么过多地阅读曲线的任何异常行为都是危险的。
这也证明了央行已经越来越善于利用复杂的货币政策来消除周期性，而更平坦的收益率曲线可能只是市场认识到这一点。
尽管如此，在接下来的几天和几周内，你可能会听到很多关于反转的不祥言论，特别是如果目前的行动仍在继续，并且两到十年的票据之间的差距变为负面。然而，对其原因的不确定性意味着它可能不会发出这一传统信号。它仍然可能导致股票短期下跌，但只要硬数据保持强劲，它就不会引起恐慌。
