成为一名成功的价值投资者的一部分包括熟悉所有关于价格与收益（P / E）比率的知识。
市盈率意味着什么？最简单的定义将其描述为一种分析工具，通过将当前股票价格除以每股收益来帮助评估股票价值。
市盈率有时用于确定公司何时被高估或低估，但在你尝试将其纳入你自己的价值投资策略之前，你应该了解四个关键点。
1.市盈率作为估值工具
股票的市盈率（也称为其倍数）很容易计算，并准确描述了投资者目前愿意为公司每一美元的收益支付多少钱。
一般而言，投资者将为提供更好回报和增长前景的公司支付更多费用，而较高的市盈率反映了这一点。
如果你比较一段时间内同一企业的市盈率数据，或同一时间点的同类公司的数据，甚至一家公司的市盈率与整个市场的市盈率，理论上可以评估股票何时在市场上被高估或低估。
但是，仅P / E比率是否足以提供足够的信息以得出有用的结论？
这个工具在衡量股票价值方面的实际可行性仍然是投资领域备受争议的话题。
虽然高或低市盈率交易的股票最终有可能下跌，或者回升到行业规范，但这并不总是会发生。
因此，一些分析师得出的结论是，这些比率根本不足以确定股票价格的变动，以及随后是否应该在任何特定时间点将公司的股票真正视为高估或低估。
此外，一些市盈率为30的股票可能代表很多，而其他市盈率为10的股票仍可能被定价过高。
很多时候，各种股票被低估的市盈率在很大程度上取决于具体情况和其他一些估值因素。
美国投资大师沃伦•巴菲特（Warren Buffett）似乎并不太相信市盈率是股票价值的有用指标。
这很可能是因为单独评估公司的市盈率并不能为投资者提供足够的实用信息，而无需先确定并将其与公司的内在价值进行比较。
事实上，一旦你花时间和精力计算股票的内在价值 – 你应该 – 它的市盈率往往变得相当无关紧要。
如果你将公司的固有价值与其当前的股票价格进行比较，你就已经很好地了解了它的收益在哪些方面更适合它，以及它目前是否被低估，高估或者正确。
但作为测试潜在股票投资水域的一种手段，市盈率仍然可以在评估过程中发挥有意义的作用。
许多投资者继续声称市盈率是一种非常有用的分析工具。
他们说，关键是要明智有效地使用它，并结合其他有关公司业绩的可用信息。
2.误解P / E比率
那么什么是良好的市盈率？
这个问题确实没有一个通用的答案。
例如，你可能会问市盈率是好还是坏，答案可能是，视情况而定。
换句话说，由于多个公司可能具有相同的收益水平，但是用于确定该水平是否显着的不同测量值的简单原因，所有12个都不是相同的。
例如，在尝试通过将公司的市盈率与其他公司的市盈率进行比较来评估公司的市盈率时，你可能遇到的问题是，一家公司的收益与其他公司的收益处于同一水平时应该被赋予更高的内在性价值因为它们高于个人业务的平均水平。
或者，它们可能代表较低的价值，因为它们是承担过多债务的结果。
同样，如果公司的未来盈利前景好于平均水平，那么其盈利水平应该保证比具有相同收益的不太有希望的业务更高的价值。
人们还普遍认识到，股票市场中的不同行业倾向于以不同的价格倍数进行交易，具体取决于特定行业的实际或预期增长潜力。
即使是非常盈利的数据本身也会使企业之间的市盈率出现偏差，因为不同的公司可能会使用不同的会计程序来计算其盈利结果。
正如你所看到的，P / E比率并不像最初看起来那么简单，因为你用于分析的基准测试会显着影响你的评估。
大多数专家建议，为避免误解股票市盈率所提供的信息，你不仅要在较长时间内对其进行检查，还应考虑与公司的预期盈利预测和经济相关的信息。作为一个整体。
另一个被称为PEG（P / E to Growth）的比率试图将公司预期每股盈利（每股收益）增长的价值纳入其中，以便更全面地了解各公司之间的比较市盈率。
一般而言，如果同一行业内的两个类似企业具有相同的市盈率，那么PEG比率较低的企业可能代表更好的购买，因为它具有更高的预期增长水平。
最后，在评估市盈率时，你应始终牢记几个要点：
在直接比较市盈率时，一定要研究同行业内的类似公司，以帮助标准化结果
不要只是期望市盈率低的股票将反弹到其行业标准，而没有硬数据来支持这一预期
考虑整体经济状况时，选择具有异常高的市盈率的股票，因为这可能是整个市场内“好时光”的结果，而不是个别公司业绩改善的结果。
3.使用市盈率时的前5个注意事项
1.资本化与费用现金流量资产
由于一些企业需要更多硬资产来产生现金流，因此公司的性质将有助于其平均市盈率。
例如，与购买制造公司工厂等长期资产相关的费用可以分散数年或资本化。
但是，不太明显和更直接的现金流产生费用，例如资金投入产品研发，必须每年全额抵消公司的年收入。
正因为如此，像药物开发公司这样的企业往往会比其他类型的公司显示出更低的收益，以及随后更高的市盈率。
2.出售业务或其他大型资产
公司报告的某一年的收益可能会受到其相关业务或其他一些大型资产的出售的显着影响。
重要的是，你要确定公司收益是否很高，并且由此产生的市盈率变得极具吸引力，因为正常业务运营的收益增加，或仅仅因为一次性事件导致人为的盈利增长。
如果是后者，你需要在计算公司的市盈率之前减去资产出售的收益，以便得出更加标准化的数字。
3.业务重组
与出售大型资产可能导致公司报告人为夸大的收益金额的方式相同，公司重组可能导致临时收益下降。
重组费用是企业在进行重组以提高运营效率时产生的一次性成本。
这笔费用是否包括关闭工厂，解雇员工，重新安置运营或注销资产，这代表了一项费用，往往会拖累公司的盈利，并导致其市盈率上升。
将重组费用重新添加到混合中将有助于抵消其人为影响。
4.追踪与远期市盈率
重要的是要认识到有两种类型的市盈率：尾随市盈率和远期市盈率。
虽然尾随市盈率与公司过去一年的盈利相符，但预测市盈率通过估计公司未来一年的盈利来展望未来。
由于大多数公司的盈利逐年增加，远期市盈率几乎总是低于尾随市盈率，投资者很容易陷入分析师预测低吸引力的兴奋之中特定股票的未来市盈率。
始终记住，尾随市盈率基于现实，而远期市盈率涉及猜想，在某些情况下，纯乐观。
5.周期性与非周期性业务
市场认为是周期性的股票，意味着他们的收益经历了常规的，有时是可预测的增长和减少的时期，在投资之前需要进行额外的仔细分析。
不要错误地认为，当市盈率较低时，购买周期性公司的股票是获得讨价还价的好时机，因为这实际上是投资的最佳时机。
例如，航空公司等企业在整体经济强劲的情况下往往会产生更高的收益，而消费者可获得的可支配收入则更多地用于不分青红皂白的旅行。
但是，非常高的收益通常表明周期性公司的业务有望下降，并且你可以根据股票当前的市盈率与其下一个预测收益峰值的比较来更好地计算你的购买时间。
4.使用市盈率的最佳方式
必须谨慎处理股票估值比率，例如市盈率，以便有效利用其提供的信息。
正如我们所讨论的，从价格倍数中受益的最佳方式是将它们用作比较工具，并结合对有关公司的其他财务和运营信息的研究。
你可以选择将公司的市盈率与同一行业内的类似公司，整体市场或其自身的历史业绩进行对比。
但请记住，这些策略中的每一个都有其自身的一些限制。
例如，在比较类似公司时，由于不同的财务结构，风险水平和增长率，市盈率可能会有所不同。
在将一只股票的市盈率与整体市场进行比较时，由于所代表的行业种类繁多，这些结构和运营差异只会增加。
但是，如果你正在评估相对成熟和稳定的业务的市盈率，你可能会发现，在较长时间内比较其价格倍数实际上会为你提供一些合理有价值的信息。
具有持续增长历史和相对可靠的未来业务前景的成熟公司，提供了最好的机会，可以自信地评估今天相对较低的市盈率是否值得激动。
多年来，稳固的公司往往稳步增长，其市盈率的长期平均值为比较提供了良好的基础。
尽管你可能会发现公司业务前景的某些重大变化影响了其内在价值，并导致其市盈率下降，但你会偶尔看到具有实际潜力的投资：暂时不受欢迎，市场价格相应下跌。
总结
作为一个价值投资者，你应该谨慎地将你的股票估值单独计入市盈率。
然而，与此同时，价格倍数确实在整体方案中占有一席之地，并且在正确实施时它们可能很有用。
作为可能需要进一步调查的公司的初始指标，市盈率可以作为快速，方便和宝贵的分析工具。
至少，市盈率提供了一个更好的衡量公司现金流状况的指标，而不仅仅是研究其收入，而且是一个比其账面价值更新的信息来源。
