账面价值的重要性以及如何计算股票的账面价值

偶尔我会写一些价值投资的基础知识,并在此过程中突出和阐明一些基本的股票市场术语,关键原则以及如何在我自己的股票选择中使用这些指标或想法的想法。书价值是投资的关键概念之一

什么是账面价值?如何查找或计算账面价值?

识别被低估股票的方法是凭经验确定股票的内在价值,作为可与股票价格进行比较的基准。如果这个内在价值高于当今市场的股票价格,那么股票可以被认为是被低估的,反之亦然。多年来,已经设计出许多建立这种估价基准的方法,并且现在正在使用。账面价值是一种这样的方法。

账面价值的定义

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公司的账面价值是通过估算公司的总价值(如果所有资产都已售出并且负债被偿还)来计算的。

账面价值公式

股票的账面价值=总资产的账面价值 – 总负债。

实践中的账面价值计算更简单。如果你查找任何资产负债表,你会发现它分为3个部分:资产,负债和股东权益。由于资产 减去 负债总是等于权益,因此获得股票的账面价值就像读取总权益线上的价值一样简单。

(上面的讨论是在公司层面。你还会遇到个人资产的账面价值。这些只是这些资产在公司账簿上的价值。资产的账面价值等于资产的成本减去累计折旧。从总资产的账面价值到公司的账面价值,你还需要减去负债)

如何计算每股账面价值

计算每股账面价值要求我们取公司的账面价值并将其除以已发行股票总数。

因此,每股账面价值=账面价值/未偿还股份

上面的每股账面价值公式仅为普通股。如果存在未偿还优先股,则在上述每股账面价值计算中,分子将需要通过优先股的价值进行调整,以获得归属于普通股持有人的股东权益。

有每股账面价值计算,如果你想咨询过一个在互联网上提供。但是,数学很简单,不需要这样做。

为什么使用账面价值作为估值方法?

在理想世界中,公司的价值代表了如果所有资产都以现金出售并且所有债务都在今天还清的话,股东将留下的业务价值。因此,对于公司进行估值比使用基于收益的模型更加保守,人们需要估算未来的收益和增长。盈利预测总是错误的,因为它们本质上是猜测工作(在监管良好的公用事业市场中可能存在例外,其中价格受到监管,而盈利增长与人口增长高度相关,可以高度自信地建模)。有太多的变量会影响收益,而且在进行这些预测时,未来无法对这些变量进行核算。

使用账面价值更加牢固地建立在当今的现实基础之上。在这种情况下,我们完全不关心公司的盈利增长和盈利能力。我们所关心的是,我们是否能够以低于其资产价值的价格购买业务(在计算负债之后)。这通常表示为Price与Book的比率。在这种情况下,我们正在寻找小于1的市净率。毕竟,如果我们能够做到这一点,我们可以快速转身并逐一在市场上出售这些资产并实现快速盈利。

但是,实际上,在使用简单的账面价值来评估股票时,需要谨慎行事。

股票的账面价值并不总是看起来那么简单

重要的是要认识到资产负债表中报告的账面价值是一个会计数字,因此它可能与公司账面上的权益的真实市场价值相同或不同。

例如,在将长期资产(如工厂,财产,包括房地产和设备)的价值归属时,必须小心谨慎。会计要求确实要求大多数这些资产(房地产除外)以预先确定的费率折旧。预期的是,按特定时间表折旧资产会使资产的账面价值接近市场价值,因为它基于相关资产的历史磨损。但这并非总是如此。例如,一家工厂可能仍在使用几十年前已完全折旧的设备,但显然具有一定的经济价值。在这种情况下,旧设备的账面价值被认为是账户上的一个大零,但实用程序显然存在。我亲眼在一些旧线制造行业中看到了这方面的例子。当然,这种设备的价值可能远远超过市场上的废品价值,但这并非总是如此。资产的账面价值总是与其真实的市场价值不一致,一个勇敢的投资者在估算权益的真实账面价值时会纠正这一点。

房地产是另一个挑战。它们通常没有标记到市场上,并且在资产负债表上按其历史估值进行记录。想想一家拥有佛罗里达州数十万英亩房地产的公司,平均预订成本为2000美元/英亩。该公司现在正在这个房地产开发退休度假村和社区。显然,房地产的价值通过投入使用而得到提升,但如果你只是按资产负债表上的账面价值计算,那么你将错过这一重要观点。

(是的,有这样的公司这样做)

股票可以简单或复杂

股票,如果转得足够快,通常不是问题。但是,根据公司用于评估股票的会计方法,其价值可能与其真实的市场价值相差无几。如果公司使用LIFO方法(后进先出)进行股票评估,那么在价格上涨的情况下,公司的开支将超过其实际使用量,因此账面上的股票可能会被报告。对于价格下跌的环境(例如在半导体和其他高科技行业),反向是正确的。可以为估算股票的FIFO方法构建类似的参数。

当我经营自己的制造公司时,这种不匹配对我来说变得安静,尽管我们的股票总体上变得非常好,但不是所有的股票部分都做到了。有很多类型的股票变得非常缓慢,当我们坐下来进行产品规划或策略会议时,它们总是让我们绊倒。在股票行项目中查看更深层次总是值得的,只是为了确保你以后不会感到惊讶。

无形资产

如果一家公司已经运营了一段时间,那么该公司就拥有其他无形资产。资产负债表中报告了其中一些无形资产。例如,Goodwill,或者有时被称为“超额成本”,是该公司过去为收购而多付的金额。这个价值是摊销的,但作为一个寻求购买股票的潜在投资者,你需要询问资产负债表上剩余的商誉是否真的值得这样说。公司是否真的从这些收购中获得了额外的价值?一些这样的价值来源可能是专利组合,客户名单,品牌价值等。通常情况下,商誉的主要部分只是因为公司最终不支付收购,因为他们不是客观的价值评判:-)。如果商誉真的有一些价值,那么这需要反映在公司更好的利润空间中。

公司本身可能拥有无形资产来源,而且没有在资产负债表中列出。它不在资产负债表上,因为市场还没有将这些资产的价值归于这些资产,例如通过收购或其他类似交易。例如,像谷歌或微软这样的公司在员工素质以及在市场中的主导地位方面具有很大的无形价值。一个物有所值的投资者不会掠过这些价值来源,并试图将合理的估值归于他们。

如何使用账面价值确定股票是否被低估

使用账面价值来确定股票价值是否被低估的一种非常简单的方法是查看市场与账面价值比率。这也称为价格与账面比率(p / b比率)。甲P / B比小于1意味着市场低估了股票到一定程度。

一个物有所值的投资者看起来会更深一些。既然我们现在知道账面上资产的价值可能与这些资产在市场上的真实价值有很大差异,我们应该尝试将整个资产负债表重新设定为更接近市场价值,然后重新计算账面价值。公平。

在此过程中,一位物有所值的投资者在他的估计中也会相当保守。如果价值投资者认为这些资产价值很小,那么可以简单地丢弃整个类别的资产(无形资产和商誉)。实际上,只有在重新计算账面价值时才能保持1:1的价值才是短期现金。

但是,如果我们没有一个很好的方法来估计断言的正确市场价值呢?什么是长寿资产根本没有市场?也许现在是时候对我们的价值观进行更严格和更狭隘的了解。

如果市场价值不确定,如何找到可用的每股账面价值

可以想象,对资产负债表进行适当的分析需要相当多的工作。避免这种情况的一种方法是找到不需要这种详细工作水平来确定其价值的股票。净有形账面价值和净流动资产价值是两种此类措施,在一定程度上简化了资产负债表的估值过程。

净有形账面价值:在这里,我们采取的账面价值公司和减去无形资产价值,计算他们一无所获。如果一家公司仍被低估,那么它很可能是一个很好的选择。

净流动资产价值(NCAV):这更进一步,从净有形账面价值中删除长期资产。你现在剩下的只是流动资产(资产是现金或可以快速转换为现金)减去总责任。如果结果价值高于公司的市场价值,那么该股票是明确的买入。这些案件很少见,但确实存在。

我倾向于资产负债表 估值,并且大多数高级部门的股票选择都是基于此。然而,有些情况下,这可能无法揭示出足够的优质股票候选人,而且需要寻找收益以寻找更多被低估的股票。在以后的一篇文章中,我将介绍如何使用收益来估算股票的内在价值。