对冲基金，银行和保险公司引发了 次贷危机。对冲基金和银行创建了抵押贷款支持证券。保险公司用信用违约掉期对他们进行了覆盖。对抵押贷款的需求导致房地产出现资产泡沫。
当美联储提高联邦基金利率时，它发出可调整的抵押贷款利率暴涨。结果，房价暴跌，借款人违约。衍生品 将风险分散到全球各个角落。这导致了 2007年的银行危机， 2008年的金融危机和 大衰退。它创造了自大萧条 以来 最严重的 经济衰退。
01、对冲基金在危机中发挥了关键作用
对冲基金总是面临超越市场的巨大压力。他们通过将信用违约互换担保与他们配对，创造了对抵押贷款支持证券的需求。怎么可能出错？没有什么，直到美联储开始加息。那些可调利率抵押贷款的人无法支付更高的款项。需求下降，房价也下跌。当他们无法出售房屋时，他们也会违约。没有人可以定价或卖出现在毫无价值的证券。美国国际集团（AIG）几乎破产，试图承保保险。
次贷危机也是放松管制造成的。1999年，银行被允许像对冲基金一样行事。他们还将存款人的资金投资于外部对冲基金。这就是导致 1989年储蓄和贷款危机的原因。许多贷款人花费数百万美元来游说州立法机构放松法律。这些法律将保护借款人免于承担他们实际负担不起的抵押贷款。
02、衍生品推动了次贷危机
银行和对冲基金在出售抵押贷款支持证券方面赚了这么多钱，很快就产生了对相关抵押贷款的巨大需求。这就是抵押贷款人不断降低新借款人的利率和标准的原因。
抵押贷款支持证券 允许贷方将贷款捆绑在一起并转售。在传统贷款的时代，这使 银行 有更多的资金可以放贷。随着利息贷款的出现，这也转移了贷款人在利率重置时违约的风险。只要房地产市场持续上涨，风险就会很小。
仅有利息贷款与抵押贷款支持证券相结合的出现 造成了另一个问题。他们 在市场上增加了如此多的 流动性，从而创造了房地产热潮。
03、次级抵押贷款和仅限利息的抵押贷款不要混合
次级借款人是信用记录较差的人，因此更有可能违约。贷款人通常会收取更高的利率，以便为更大的风险提供更多回报。一般来说，这使得许多次级抵押借款人每月支付的费用太高。
仅利息贷款的出现 有助于降低每月还款额，因此次级抵押贷款借款人可以负担得起。然而，它增加了贷方的风险，因为初始费率通常在一年，三年或五年后重新设定。但房地产市场的上涨让贷款人感到安慰，他们认为借款人可以以较高的价格转售房屋而不是违约。
04、关于危机原因的两个误区
房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）是参与抵押贷款危机的政府赞助企业。他们甚至可能使情况变得更糟。但他们没有引起它。像许多其他银行一样，他们陷入了创造它的行为中。
另一个神话是 社区再投资法案 引发了危机。那是因为它推动银行向贫困社区提供更多贷款。这是它在1977年创建时的授权。
1989年， FIRREA 通过宣传银行的贷款记录来加强CRA。如果他们不遵守CRA标准，它就禁止他们扩展。1995年，克林顿总统呼吁监管机构进一步加强CRA。
但是，法律并没有要求银行提供次级抵押贷款。它没有要求他们降低贷款标准。他们这样做是为了创造额外的盈利衍生品。
05、债务抵押债券
风险不仅仅局限于抵押贷款。各种债务被重新包装并转售为抵押债务。随着住房价格的下降，许多使用房屋作为自动取款机的房主发现他们无法再支持他们的生活方式了。各种债务的违约率开始缓慢上升。CDO的持有者不仅包括贷方和对冲基金。他们还包括公司，养老基金和共同基金。这扩大了个人投资者的风险 。
CDO的真正问题在于买家不知道如何定价。一个原因是它们如此复杂和如此新颖。另一个是股市蓬勃发展。每个人都面临着巨大的赚钱压力，以至于他们经常以口口相传的方式购买这些产品。
06、房地产价格下跌引发灾难
每一次繁荣都有其萧条。2006年，房价开始下跌。次级借款人不能以高于他们支付的价格出售房屋。当房屋的价值低于抵押贷款时，银行不愿意再融资。相反，银行止赎。
07、次贷危机蔓延银行业
许多CDO的购买者都是银行。由于违约率开始上升，银行无法出售这些CDO，因此放贷的资金也减少了。那些有资金的人不想贷款给可能违约的银行。到2007年底，美联储不得不作为最后贷款人介入。危机已经到来了。银行贷款太少，导致房地产市场进一步下滑，而不是过于自由放贷。
