沪深两市在今日延续强势放量上涨，其中券商作为非银金融最大的权重板块，整体涨停实属罕见。回想上周四市场还在为股权质押忧心忡忡，多空各方都对如此大规模的股权质押风险的失控所担忧，所幸管理层高瞻远瞩的喊话直切要害，重树市场信心，化解金融风险成为各方的共识。
地方国资驰援A股
深圳国资打响地方政府驰援A股第一枪，10月15日深圳市府公告称已安排数百亿专项资金，从股权和债权两个方面入手，构建风险机制，降低深圳A股上市公司股权质押风险，改善企业流动性。当日深圳本地股受此消息刺激20只品种封涨停，极大的激发了市场人气。
地方国资紧随其后的是北京、广东、杭州等地纷纷开始组建地方的脱困资金，北京海定区属国资发起设立了科技企业发展基金，规模超百亿，旨在帮助民营科技上市公司化解股票质押风险。
这等于也是缓解了券商的风险。
政策再突破 私募基金纾解股权质押
上周五10月19日，中基协发布私募股权基金可以开户、参与上市公司并购重组的制度性安排。紧接着在10月21日周日宣布，协会将给符合条件参与上市公司并购从组纾解股权质押问题的私募基金和资产管理计划，特别提供产品备案及重大市场变更的”绿色通道”服务。
关于私募股权投资基金通过购买上市公司股票的方式参与上市公司并购重组，作为市场最关心的细则，中基协表示，私募股权投资基金是指投资包括未上市企业和已上市企业非公开发行和交易的普通股(含上市公司定向增发、大宗交易、协议转让等)、可转换为普通股的优先股和可转换债等的私募基金，再次确认制度上突破已经完成。
银保监会要求银行稳妥处理
银保监会主席郭树清在上周提出：”要求银行业金融机构科学合理的做好股权质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素，采取恰当方式稳妥处理。”
银行在被要求妥善处理质押风险的同时，我们看到的是理财新规的发布，为长期理财资金入市铺平了政策道路。允许理财子公司直接投资股票，无疑将为股票市场拓宽新的潜在投资者及资金来源，有利于提高股市稳定性。
据不完全统计，今年上半年银行理财业务总体运行平稳。截至6月末，银行非保本理财产品余额为21万亿元，7月末余额为21.97万亿元，8月末余额为22.32万亿元。
鼓励险资合理入市化解质押风险
在上周五的管理层喊话中，郭树清主席对保险资金的入市也进行了明确的阐述，其中最为关键的一条就是”充分发挥保险资金长期稳健投资优势，加大财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。”
事实上按照原来的管理要求，保险公司投资权益类资产不得超过30%，但此次公布”不纳入权益投资比例监管”，是制度的重大突破，为保险资金参与化解上市公司股票质押流动性风险铺平了道路。
券商或成股权质押最大赢家
沪深两市股权质押截至2018年10月19日，全年累计新增质押股票参考市值规模为19749亿元，其中券商所做的股权质押股票市值为8977亿元，占比45.5%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到71845亿元，其中券商未解押股票总市值达到34463亿元，占比为48.0%。
以上四个渠道的共同发力成为股权质押风险缓释的主要依据，从市场表现来看券商的集体涨停进一步揭示了，投资者对于股权质押风险的化解，推出更多的”解决方案”抱有很强的信心，有望从根本上解决了市场对于股权质押的过度担忧。
按照以上的逻辑不难推出，目前股权质押比例较高的券商（股质余额在净资产总额中占比较高的），当风险获得缓解后，原来的资产减值担忧也就不复存在，必然在后期有望获得更高的估值修复机会，重点关注的品种有海通证券、中信证券、华泰证券等龙头。
