ETF 与指数共同基金：概述
交易所交易基金 (ETF) 和指数共同基金都是被动投资的流行形式，这是任何投资策略的术语，通过试图匹配而不是击败市场表现来避免积极的人力团队的成本。与需要昂贵的投资组合管理团队专注于超越股市回报并利用短期价格波动的主动投资策略不同， ETF和指数基金等被动策略只寻求复制金融市场指数（如标准普尔500指数）的表现）。
值得注意的是，与主动策略相比，ETF 和指数基金等被动策略的受欢迎程度显着提高——这不仅是因为管理费用较低的成本效益，还因为投资回报率更高。投资研究公司报告说，从长期来看，很少有（如果有的话）主动基金表现优于被动基金。
自 1975 年Vanguard创始人Jack Bogle创建第一个指数基金 以来，指数投资一直是最常见的被动投资形式。ETF（第二种最受欢迎的被动投资形式）自 1990 年代首次推出以来已显着增长，作为一种允许投资公司创建与特定指数或行业一致的主要股票“篮子”的方式。
ETF和指数基金都是被动管理的集合投资工具；主要区别（下文讨论）是 ETF 可以在证券交易所买卖（就像个股一样）——而指数基金则不能。
关键要点
- 自 1975 年 Vanguard 创始人 Jack Bogle 创建第一个指数基金以来，指数投资一直是最常见的被动投资形式。
- ETF（第二种最受欢迎的被动投资形式）自 1990 年代首次推出以来已显着增长。
- 由于 ETF 是灵活的投资工具，它们吸引了广泛的投资公众，包括主动和被动投资者。
- 被动散户投资者通常选择指数基金，因为它们简单且成本低。
- 通常，ETF 和指数基金之间的选择将归结为管理费用、股东交易成本、税收和其他质量差异。
ETF 与指数基金：量化差异
交易所交易基金 (ETF)
作为一种集合投资工具，交易所交易基金 (ETF) 是股票、债券或其他资产的“篮子”，可以让投资者接触到各种资产。例如，ETF 可以构建为跟踪从特定指数或行业到单个商品、各种证券、特定投资策略甚至其他基金的任何事物。
与指数基金不同，ETF 是灵活的投资工具，流动性高：它们可以像个股一样在整个交易日在证券交易所买卖。由于投资者可以在市场开放时进入或退出，因此 ETF 对广泛的投资公众具有吸引力，包括主动交易者（如对冲基金）和被动投资者（如机构投资者）。
吸引主动和被动投资者的另一个特点是某些 ETF 包括衍生品——其价格取决于（衍生品）标的资产价格的金融工具。最常见的 ETF 衍生品是期货——买卖双方之间在预定的未来日期以预定价格交易某些资产的协议。
ETF 的另一个好处是——因为它们可以像股票一样交易——可以通过基本经纪账户投资 ETF 。无需创建特殊帐户，可以小批量购买，无需特殊文件或展期费用。
指数基金
指数基金是为跟踪金融市场指数的组成部分而构建的任何投资基金（包括任何与指数挂钩的 ETF）。指数基金必须在不反映市场情况的情况下遵循其基准——并且订单只能在市场收盘后每天执行一次——因此它们的流动性和灵活性都比 ETF 低得多。
作为最初的被动工具，指数基金背后的投资策略是，与某个指数的组成相匹配（没有变化）的投资组合也将与该指数的表现相匹配——并且市场将在长期内跑赢任何单一投资.
指数基金可以追踪任何金融市场，从标准普尔 500（美国最受欢迎）和FT Wilshire 5000 指数（美国最大的股票指数）到彭博综合债券指数、MSCI EAFE 指数（欧洲、澳大利亚、和中东股票）、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数（DJIA）（30 家大盘股公司）。
例如，追踪 DJIA 的指数基金投资于构成该指数的 30 家公司——只有当 DJIA 改变其构成时，投资组合才会改变。如果指数基金遵循价格加权指数——股票的权重与其每股价格成比例的指数——基金经理将定期重新平衡证券以反映其在基准中的权重。
尽管它们不如 ETF 灵活，但指数基金在长期内提供同样强劲的回报。指数基金的另一个好处是它们的简单性，这使得它们成为许多买入并持有投资者的理想选择。例如，指数基金可以通过投资者的银行购买，而无需经纪账户——这种可访问性一直是它们受欢迎的关键驱动因素。
主要差异
除了前面提到的灵活性和流动性差异之外，ETF 和指数基金还有一些显着的成本差异。与主动管理型基金相比，这两种被动工具都是低成本的投资选择，但各有成本优势和劣势，这与它们的指数跟踪和交易方法不同，包括赎回、成本拖累、股息政策和税收。总体而言，两种投资工具之间的结构差异使 ETF 相对于指数基金具有成本优势。
例如，ETF 的赎回费用低于指数基金。每当卖出股票时，投资者就需要支付赎回费，因此指数基金内发生的不断重新平衡会导致显性成本（例如佣金）和隐性成本（交易费用）。ETF通过实物赎回避免了这些成本；ETF 不是对已退出的证券进行货币支付，而是通过其他证券的实物头寸进行支付——这种策略也可以避免对资本收益征税。3
ETF 和指数基金之间的另一个成本差异是 ETF 的现金拖累较小：当持有现金以支付指数基金中发生的每日净赎回时，就会出现一种业绩拖累。由于通货膨胀，现金的实际回报非常低（甚至为负），因此 ETF（通过实物赎回过程）能够通过将所有现金投资于市场来获得更好的回报。
在股息政策方面， 指数基金比 ETF 具有成本优势，因为股息是自动再投资的，这使投资者能够最大限度地提高复合增长。ETF 会在季度末累积股息，然后将其以现金或 ETF 股票的形式分配给投资者。
另一个重要的区别是，虽然 ETF 和共同基金都对资本收益和股息收入征税，但 ETF 比指数基金的税收效率更高，因为它们的结构具有更少的应税事件。如本文前面所述，必须不断重新平衡以匹配跟踪指数的指数基金会为股东产生应税资本收益。ETF 的结构通过交易一揽子资产来最大限度地减少税收，从而保护投资者免受基础结构中任何单个证券的资本收益的影响。4
特别注意事项
几十年来，投资行业一直在争论 ETF 与指数基金的相对优缺点，但与投资产品一样，选择取决于投资者。通常，选择将归结为对管理费、股东交易成本、税收和其他质量差异的偏好。
大多数散户投资者（非专业的个人投资者）更喜欢指数基金。尽管 ETF 的费用比率和税收优势较低，但散户投资者更喜欢指数基金，因为它们的简单性和股东服务（如电话支持和支票书写）以及促进自动供款的投资选择。
虽然散户投资者及其财务顾问对 ETF 的认识在 2010 年代显着增长，但需求的主要驱动力一直是机构投资者寻求 ETF 作为参与（或对冲）广泛市场波动的便捷工具。
ETF 的易用性、速度和灵活性允许卓越的流动性管理、过渡管理（从一位经理到另一位经理）和战术投资组合调整，这些被列为机构投资者使用 ETF 的主要原因。
ETF和指数基金最大的区别是什么？
最大的区别在于，ETF 可以在证券交易所买卖（就像个股一样）——而指数基金则不能。
哪个有更高的回报：ETF或指数基金？
ETF 和指数基金在长期内提供类似的回报。值得注意的是，投资研究公司报告称，很少有（如果有的话）主动型基金比 ETF 和指数基金等被动型基金表现更好。
是什么触发了指数基金的应税事件？
几乎在所有情况下，在指数基金中触发应税事件的是出售证券的需要。ETF 的实物赎回功能消除了出售证券的需要，因此发生的应税事件更少。
