高市盈率究竟意味着什么？高市盈率的意义是什么，它是否意味着有机会卖空特定股票并赚钱？
我们通常使用的市盈率为尾随市盈率：
- 它是通过将当前价格除以上一年度收益得出的。对于标准普尔500指数，我们将价格除以每股的追踪收益。
- 简而言之，市场价格÷每股收益
- 它让我们知道你为每一美元的收入支付了多少（就倍数而言）。例如，市盈率为15只意味着你愿意为之前每一美元的收益支付15美元。
随着沃伦·巴菲特（Warren Buffet）说“当人们贪婪时买，当人们贪婪时卖掉”。市盈率15应该是我们成为亿万富翁的黄金票，对吧？
这是我们一直在等待的指标吗？过高估值的迹象？
这个故事老实说不那么简单。如果我们分解这个等式，它可以是这样的：股票价格=收益X收益倍数。这就是问题所在！
我们不知道当前的收益/远期收益
例如，公司上一年的收益为1美元，股价为30美元。
这意味着我们的尾随市盈率为30。
根据理论，这种迹象表明该股票被“高估”。但是，如果今年的收益结果出来并且我们看到收益为5美元呢？然后市场似乎非常便宜，因为市盈率突然只是6倍。
因此，仅仅因为我们使用过去的数据，历史收益可能不是未来收益的良好指南。我可以指出的最好的例子是在金融危机期间收益完全崩溃。标准普尔500指数的市盈率达到70，标准普尔500指数的价格仅为800。
尽管市场处于如此高的市盈率，但它真的被高估了吗？
此外，远期盈利预期可能不足以指导最终的“已实现”收益。他们毕竟只是分析师的期望（也可以在一年内修改倍数）。
盈利倍数考虑未来预期收益
投资者非常聪明。
一般来说，如果人们认为他们仍然可以赚钱，他们只会支付巨额收益倍数。换句话说，他们预计收益将进一步攀升，从而压缩最终的收益率。
由于这种贴现机制，仅仅在市盈率的前提下，认为股票市场被高估并不是那么简单。
以上是标准普尔500指数及其相关市盈率的图表。具有讽刺意味的是，此时间表中最高的市盈率是在标准普尔500指数处于最低点的危机期间。
短缺泡沫的危险：市场可能比你的解决方案更不合理
凯恩斯的这句名言很好地总结了它。即使在科技泡沫期间，着名的基金经理朱利安罗伯逊（老虎管理公司）因高估“高科技”公司的股票而遭受巨大损失。
那么我们如何使用P / E比率呢？
就个人而言，我认为市盈率为你提供了一个考虑估值的良好框架。
如果倍数很高，则表明潜在的投资者情绪可以改善收益。
如果我认为盈利改善的这种实现不会传入，那么这将是一个缩短的潜在机会，特别是如果我相信投资者情绪恶化的话。例如，当收益下降与PE下跌相乘以引发价格下跌时。
看待市盈率的第二种方式就是反向，即标准普尔500指数的收益率。通过转换为收益率格式，我们可以将股权收益率与其他资产（即固定收益）进行比较，以了解哪些资产更具吸引力。
因此，例如，如果标准普尔500指数收益率为10％且10年期政府债券收益率为15％，那么你可以预期投资者流动更喜欢债券（因为收益率更高且更安全）。这也称为FED模型。
